Что такое непостоянная потеря (Impermanent Loss): Быстрый ответ

Ключевые выводы:

• Непостоянные потери, неотъемлемый риск пулов ликвидности AMM, возникают при изменении стоимости токенов в торговой паре.
• Алгоритмическая балансировка протокола приводит к тому, что активы поставщика ликвидности стоят меньше, чем если бы они вообще не были депонированы.
• Изменения цен на AMM являются алгоритмическими и, как правило, вызваны спекулятивными трейдерами, эксплуатирующими разницу цен на рынке.
• Различные стратегии могут помочь пользователям контролировать и снижать риск необратимых потерь.

Децентрализованные финансы (DeFi) предлагают тысячи возможностей для фарминга, позволяя вам получать пассивный доход от ваших монет и токенов. 

Один из наиболее распространенных вариантов — это внесение вашей криптовалюты в пул ликвидности AMM, где вы будете получать вознаграждение за предоставление торговой ликвидности. Однако AMM сопряжены с некоторыми уникальными рисками, главным из которых является «непостоянная потеря» (Impermanent Loss).

Непостоянные потери являются важным фактором для поставщиков ликвидности, но может быть трудно понять, как это работает. В этой статье мы демистифицируем эту концепцию, объяснив, как она работает и как управлять рисками.

Что такое непостоянная потеря?

Непостоянные потери происходят, когда активы, которые вы внесли в пул ликвидности, стоят меньше, чем они стоили бы, если бы вы просто держали их в своем кошельке.

«Потеря» в Impermanent Loss относится к снижению стоимости некоторых из ваших депонированных токенов (относительно их рыночной стоимости) из-за алгоритма, который управляет пулом ликвидности.

«Непостоянная» часть заключается в том, что, теоретически, она становится постоянной, только если вы изымаете свои токены из пула в периоды волатильности цен. Потерю можно минимизировать или даже обратить вспять, если рыночные цены вернутся к своим первоначальным уровням.

Как работает непостоянная потеря?

Чтобы понять, что вызывает непостоянные потери, вам нужно понять, как функционируют AMM и пулы ликвидности. Пулы ликвидности являются ключевой особенностью децентрализованных бирж (DEX), которые используют автоматизированных маркет-мейкеров (AMM) для содействия торговле. 

Внося свои токены в пул, поставщики ликвидности создают рынок и получают долю торговых комиссий. 

В отличие от традиционных бирж, которые полагаются на книги ордеров, AMM корректируют цены токенов в пуле алгоритмически, на основе спроса и предложения.

Это означает, что стоимость ваших депонированных монет будет меняться в зависимости от торговой активности в протоколе.

Допустим, вы вносите ETH и USDC в пул ликвидности. AMM гарантирует, что для каждой сделки соотношение между изменениями ETH и USDC будет поддерживать баланс в протоколе – это означает, что цена активов в пуле не обязательно будет соответствовать реальной рыночной стоимости.

Например, если стоимость ETH увеличилась после того, как вы внесли свои средства, цена ETH в пуле ликвидности будет ниже его рыночной стоимости.

Арбитражные трейдеры увидят эту возможность и купят ETH из протокола, чтобы продать его в другом месте с прибылью.

Поскольку это приведет к уменьшению количества ETH в пуле, протокол автоматически сбалансирует цену этой пары, продавая ETH за большее количество USDC, чтобы гарантировать, что он никогда не закончится.

Напротив, если бы вы просто удерживали свои ETH и USDC, вы бы в полной мере выиграли от повышения курса ETH, не понеся потери стоимости ваших USDC в процессе ребалансировки пула ликвидности.

Если вы вывели из пула ликвидности свою криптовалюту в течение этого периода, вы понесете непостоянную потерю. Эта потеря представляет собой разницу между стоимостью вашего снятия и тем, что вы бы получили, просто оставив криптовалюту в своем кошельке вместо предоставления ликвидности.

Как рассчитать непостоянные потери

Непостоянные потери можно рассчитать с помощью формулы, которая сравнивает стоимость ваших токенов, если бы вы их холдили, с их стоимостью в пуле ликвидности.

Хотя формула может быть сложной, есть несколько инструментов, таких как калькулятор непостоянных потерь, которые могут помочь вам оценить влияние изменения цен на ваши активы в пуле.

В общем случае формула для расчёта непостоянной потери выглядит следующим образом:

IL = 2 * sqrt(P) / (1 + P) – 1

Где P представляет собой соотношение изменения цены между двумя токенами.

Например, если цена одного токена удвоится (P = 2), вы понесете непостоянные убытки в размере около 5,7%. Это не считая заработанных комиссий, которые могли бы помочь компенсировать убытки.

Советы по минимизации непостоянных потерь

Важно помнить, что непостоянные потери возникают только в том случае, если вы снимаете свои депонированные криптовалюты в периоды дисбаланса. Поэтому обычно это риск, которого можно избежать, если вы хорошо осведомлены о том, как справляться с волатильностью цен.

Вот несколько шагов, которые вы можете предпринять, чтобы свести на нет последствия непостоянных потерь:

• Не снимайте депонированную криптовалюту в периоды дисбаланса между торговыми парами. Это даст вам возможность реализовать ваши потери. Вместо этого вы можете подождать, пока пул ликвидности восстановит баланс, и наслаждаться получением вознаграждений без потери стоимости вашего депозита.
• Обеспечьте ликвидность с помощью пар стейблкоинов: пулы ликвидности со стейблкоинами, такими как USDC/DAI, испытывают меньшую волатильность цен. Поскольку стейблкоины привязаны к одному и тому же значению, непостоянные потери вызывают меньше беспокойства.
• Диверсифицируйте активы по пулам: вместо того, чтобы предоставлять ликвидность одной волатильной паре, рассмотрите возможность распределения своих активов по нескольким пулам. Такая диверсификация может помочь сбалансировать ваши риски.
• Используйте защиту от непостоянных потерь: некоторые платформы DeFi предлагают механизмы защиты для возмещения поставщикам ликвидности в случае значительных непостоянных потерь.
• Регулярно контролируйте цены токенов: следите за рынком и изменениями цен токенов в вашем пуле. Если наблюдается значительное движение цен, вы можете рассмотреть возможность вывода средств до того, как непостоянные потери станут слишком большими.
• Учитывайте комиссии: торговые комиссии, генерируемые вашей ликвидностью, могут компенсировать убытки, понесенные в результате непостоянных потерь.

Вывод

Непостоянные потери — это важнейшая концепция для тех, кто планирует предоставлять ликвидность на децентрализованных биржах. Хотя это может быть рискованно, понимание того, как это работает, и правильное управление вашей криптовалютой может помочь смягчить потенциальные потери.