Что такое разблокировка токенов? Как она влияет на курс криптовалют? Примеры

Выводы:

• Разблокировка токена высвобождает ранее заблокированные токены (для учредителей, инвесторов или продвижения компании) в обращение по установленному графику, как правило, в виде линейного, постепенного или эмиссионного распределения.
• Анализ более 16 000 таких событий показывает, что около 90% разблокировок совпадают со снижением курса, часто это начинаясь за 30 дней до разблокировки.
• Крупные разблокировки повышают волатильность и побуждают к таким стратегиям, как игра на понижение в преддверии события. Неспособность учесть предстоящие разблокировки может привести к пропущенным выходам или неожиданным спадам.
• В то время как графики передачи прав собственности укрепляют доверие, предотвращая массовые выбросы, резкие сокращения могут спровоцировать резкие распродажи, а линейные или эмиссионные ограничения по‑прежнему оказывают устойчивое понижательное давление, если они не соответствуют реальному спросу.

Откройте хронологию любого криптовалютного проекта, и, скорее всего, вы увидите дату с надписью «разблокировка токенов».

Возможно, там указан процент - «разблокировка 15%», «линейная разблокировка в течение 12 месяцев», «разблокировка клиффа через 6 месяцев».

Если это звучит как жаргон стартапов, прикрытый блокчейном, то это потому, что так оно и есть. Но в основе лежит эффективная идея: когда и как инсайдеры проекта, инвесторы, а иногда и пользователи, получают доступ к своим токенам.

Понимание того, как работает разблокировка токенов, поможет вам избежать неудачных сделок или совершить более выгодные.

Согласно исследованию Keyrock, в котором анализируется более 16 000 разблокировок, примерно в 90% случаев следует падение цены, часто начинающееся за 30 дней до даты разблокировки.

Это падение проявляется независимо от размера разблокировки или получателя, хотя более крупные разблокировки, как правило, вызывают более резкое падение, а разблокировки, проводимые группой, особенно разрушительны.

Поэтому, когда вы видите на горизонте разблокировку токена, это не просто запланированный вход. Это может быть мигающий предупреждающий знак в вашем портфеле.

Невнимательность может привести к упущению ключевых возможностей выхода и повторного входа или, что ещё хуже, к тому, что вы окажетесь на волне, которую не предвидели.

Ниже приведен полный разбор разблокировки токенов, как это работает и почему это важно.

Примеры разблокировки токенов

Множество громких проектов пережили значительные перемены.

Некоторые из них выделяются своим влиянием:

Aptos

Aptos разблокировал около 20 миллионов токенов APT для основных участников и инвесторов.

Выпуск составил примерно 10,8% от общего количества токенов в обращении. 

Влияние на APT было минимальным: цены колебались в диапазоне в момент разблокировки, а затем выросли месяц спустя.

dYdX

dYdX отложила масштабную разблокировку для инвесторов и команды  из-за опасений по поводу давления на рынке.

Изначально планировалось разблокировать 30% от общего предложения за один раз.

После стало возможным разблокировать до 150 миллионов токенов DYDX (15% от общего предложения в 1 миллиард токенов; что составляет 30% от всех заблокированных токенов).

Arbitrum

Arbitrum разблокировал 1,1 млрд токенов ARB для своей команды и инвесторов.

Стоимость токена упала за считанные дни, что вызвало критику из-за несоответствия коммуникации и сроков.

Что такое разблокировка токенов?

Разблокировка токенов происходит, когда в обращение выпускаются ранее недоступные криптовалюты. Во время первоначального распределения эти токены могли быть зарезервированы для основателей, инвесторов, разработчиков или будущих маркетинговых действий проекта.

После наступления даты разблокировки эти токены выпускаются и обычно могут быть проданы, переданы или использованы в стейкинге.

Зачем их вообще сдерживать?

Это помогает предотвратить одновременный выброс больших объёмов токенов на рынок ранними инсайдерами.

Разблокировка криптовалюты после стейкинга

У таких криптовалют как Ethereum (которые участвуют в стейкинге), и у которых нет ограничения по количеству монет, разблокировка означает – что на рынок выйдет сразу большое количество новых монет.

К примеру, если заблокировано 20.000.000 ETH на 3 месяца, то через 3 месяца на рынок вернутся эти 20.000.000 монет + процент новых, которые получат пользователи за стекинг (это примерно 600000 новых ETH).

Такой тип называется - Эмиссионная разблокировка. О нем мы поговорим отвдельно далее в статье.

Как работает разблокировка токена?

Каждый криптопроект использует свой метод разблокировки токенов, но большинство из них относятся к одной из трёх категорий: линейный, основанный на клиффе или эмиссионный.

Каждый тип оказывает определённое влияние на предложение и, как следствие, на цену токена.

Разблокировка линейного токена

Линейная разблокировка происходит по предсказуемому графику.

Допустим, проект решает равномерно разблокировать 1 миллион токенов в течение 12 месяцев.

Каждый месяц выпускается около 83 333 токенов.

Этот метод легко моделировать, и он даёт инвесторам чёткие ожидания.

Это как настроить метроном - вы точно знаете, когда и сколько токенов станет доступно в следующий раз.

Линейные разблокировки часто используются для командных распределений и грантов разработчикам.

Они обеспечивают стабильный рост предложения и считаются более благоприятными для рынка, чем внезапные разблокировки.

Cliff разблокировка

Это более внезапный процесс. Клиф разблокировка задерживает выпуск токенов до определенной даты, после чего сразу становится доступна большая часть токенов.

Например, ранним инвесторам могут сообщить, что они не получат никаких токенов в течение первых шести месяцев.

Затем, на 181-й день, они получают все, что им причитается. Скачки цен создают проблемные моменты.

Они, как правило, привлекают внимание, поскольку могут совпадать с большими колебаниями цен, особенно если инвесторы решают продать монеты как можно скорее.

Эмиссионная разблокировка

Эмиссионная разблокировка не зависит от временных интервалов, а привязана к сетевой активности.

Подумайте о крипто-майнинге или вознаграждении за стейкинг.

Чем больше людей используют протокол, тем больше токенов эмитируется.

Эта модель широко распространена в системах децентрализованного финансирования (DeFi) и proof-of-stake.

Прогнозировать это сложнее, поскольку выбросы меняются в зависимости от поведения пользователей.

Такая непредсказуемость может отпугнуть трейдеров, особенно когда выбросы превышают спрос.

Что происходит при разблокировке криптовалюты?

Наиболее заметный эффект - увеличение предложения токенов.

Одно это может привести к падению цены, особенно если спрос не поспевает за ростом.

Крупные разблокировки (например, более 5% от общего предложения) почти всегда сопровождаются волатильностью цены.

Недавно выпущенные токены могут попасть на биржи, поскольку ранние держатели фиксируют прибыль. В некоторых случаях распродажа происходит мгновенно, в других - более постепенно. В любом случае, увеличение предложения оказывает понижательное давление на цену.

Трейдеры внимательно следят за календарями разблокировок.

Некоторые даже играют на понижение токенов перед крупными разблокировками, ставя на падение цен.

Согласно CryptoRank, эта стратегия оказалась прибыльной почти в 60% разблокировок.

Основные преимущества внедрения разблокировки криптовалют

При правильном подходе графики разблокировки учитывают интересы основателей, инвесторов и сообщества.

Вот почему многие проекты их используют:

1. Стабильность проекта: основатели и первые члены команды не могут сразу же избавиться от своих токенов, что стимулирует их остаться и развивать проект.
2. Защита инвесторов: новые участники рынка не остаются ни с чем, пока инсайдеры обналичивают свои средства.
3. Контроль цен: графики разблокировки могут помочь сгладить колебания цен, распределяя увеличение предложения по времени.

Суть в том, чтобы укрепить доверие. Если сообщество знает, что токены не хлынут на рынок в одночасье, они, скорее всего, останутся на рынке.

Минусы разблокировки токенов

Клифф-анлок может спровоцировать резкое падение цен. Если на рынок одновременно попадёт слишком много токенов, может последовать паническая распродажа.

Проекты иногда пытаются компенсировать это, выпуская токены в периоды затишья на рынке, но выбор времени не всегда помогает.

Линейные разблокировки, хотя и предсказуемы, всё же могут создавать постоянное понижательное давление.

А с эмиссионными разблокировками отслеживать скорость роста предложения сложно, особенно если протокол популярен.

Как разблокировка токенов влияет на цену?

В краткосрочной перспективе это часто приводит к волатильности.

В долгосрочной перспективе - это зависит от основ проекта.

Если разблокировка увеличивает предложение, не увеличивая при этом реальный спрос, цены падают.

Но если эти токены используются для стейкинга, управления или других производственных функций, рынок может поглотить их без особых последствий.

Исторические данные подтверждают это. Проекты со стабильным ростом числа пользователей и высокой полезностью часто успешно развиваются (пример Ethereum).

Проекты с низкой активностью или чрезмерно разрекламированным запуском, как правило, терпят неудачу.

Вывод

Разблокировка токенов влияет на время, настроения и стратегию рынка.

Единовременная vs. Постепенная разблокировка: Единовременные разблокировки (для инвесторов, команды) несут гораздо большие риски для цены, чем постепенные разблокировки.

Для трейдеров эти графики могут сигнализировать о турбулентности или возможностях.

Для разработчиков они создают структуру и подотчётность.

Составление графика разблокировки часто показывает, насколько проект ценит долгосрочные обязательства выше быстрой прибыли.

Когда токены переходят из состояния блокировки в состояние обращения, рынки реагируют.

В любом случае, ясность важна. Понимание того, как, когда и почему токены становятся доступными, даёт вам более чёткое представление о поведении рынка и планировании проектов.

Если вы связаны с токенами, владеете ими, создаёте их или инвестируете, стоит отслеживать каждый запланированный выпуск.