Что такое фьючерсы на хешрейт? Объяснение деривативов для майнинга криптовалют

Что такое фьючерсы на хешрейт: Быстрый ответ

Ключевые выводы

• Фьючерсы на хешрейт позволяют майнерам и инвесторам фиксировать цены на вычислительную мощность Bitcoin, помогая управлять колебаниями доходов, вызванными изменениями в цене Bitcoin и сети.

• Эти контракты торгуются на таких платформах, как Bitnomial и Luxor, где покупатели и продавцы договариваются о будущих ценах на хешрейт с целью хеджирования рисков или спекуляции.

• Майнинговые компании используют производные финансовые инструменты на основе хэшрейта для стабилизации доходов, обеспечения стартового капитала для расширения и временного увеличения мощностей по майнингу при необходимости.
• Риски включают в себя волатильность рынка, невыполнение обязательств контрагентами и изменения в регулировании, поэтому участники должны понимать эти риски, прежде чем торговать фьючерсными контрактами на хэшрейт.

Майнинг Bitcoin никогда не был занятием для слабонервных. Это капиталоёмкий и энергоёмкий бизнес, успех которого во многом зависит от факторов, находящихся вне контроля майнера: цены BTC, электроэнергии и совокупная вычислительная мощность конкурентов.

В 2025 году этот профиль риска стал ещё более выраженным. Четвёртый халвинг Биткоина, произошедший в апреле 2024 года, снизил награду за блок с 6,25 BTC до 3,125 BTC. Это привело к тому, что доход от майнинга за одну ночь сократился вдвое.

Примерно в то же время резко возрос интерес к спотовым биткоин-ETF, таким как IBIT. Инвестиции перетекли в более простые и ликвидные финансовые продукты, отвлекая внимание от акций майнеров. Несмотря на рост цены BTC, цена хеширования (прибыль майнеров за терахеш) значительно упала.

Из-за этого «идеального шторма» майнеры оказались зажатыми между растущими издержками и падающей прибылью.

Так что же они предпринимают в связи с этим? Они проявляют творческий подход. И один из самых многообещающих финансовых инструментов в их арсенале — это фьючерсы на хэшрейт.

В этой статье мы рассмотрим, как работают фьючерсы на хешрейт, почему они полезны и как они вписываются в более широкую экосистему майнинга.

Что такое фьючерсы на хешрейт?

Фьючерсы на вычислительную мощность, часто называемые деривативами на вычислительную мощность, — это финансовые контракты, позволяющие покупать или продавать будущие мощности для майнинга по фиксированной цене.

Вместо того, чтобы делать ставки напрямую на стоимость Bitcoin, эти контракты позволяют трейдерам и майнерам занимать позиции на ожидаемом доходе от вычислительной мощности.

Эта концепция впервые получила распространение в 2020 году, когда такие платформы, как Bitfinex, начали экспериментировать с деривативами, основанными на показателях майнинга. Другие участники, включая Luxor и Bitnomial, привнесли на рынок больше структуры и ликвидности, создав специализированные рынки хешрейта.

Фьючерсы на хешрейт позволяют майнерам «зафиксировать» будущий доход, исходя из прогнозируемого хешрейта и рыночной конъюнктуры Биткоина. Инвесторам они открывают доступ к экономике майнинга без операционных расходов, связанных с эксплуатацией оборудования.

Как работают фьючерсы на хешрейт?

В целом, фьючерсы на вычислительную мощность работают аналогично другим фьючерсным контрактам. Две стороны договариваются о контракте, в котором указывается объём вычислительной мощности, временной интервал, на который он распространяется, и цена за единицу вычислительной мощности.

Разница заключается в том, что эти контракты основаны на предполагаемом доходе от майнинга, а не на фиксированном товаре, таком как нефть или кукуруза.

Наиболее распространённая структура контракта — это форвардная цена хэша, основанная на прогнозируемой выручке в долларах США (или BTC) за терахеш в определённый будущий период. Трейдеры могут покупать или продавать эти контракты в зависимости от того, вырастет или упадёт, по их мнению, доход от майнинга.

Эти фьючерсы обычно погашаются наличными и не требуют размещения физического оборудования. Они основаны на бенчмарк-индексах, которые рассчитывают средние значения цены хешрейта на основе данных реальных майнинговых пулов.

Пример пошагового руководства

Допустим, вы управляете майнинговой фермой среднего размера и производите 500 петахеш в секунду хэшрейта. На дворе февраль, и вы обеспокоены падением дохода от майнинга после халвинга в апреле. Поэтому вы продаёте трёхмесячный фьючерсный контракт на хэшрейт с поставкой в апреле по цене 70 долларов за петахеш/день.

Предположим, что в апреле цена хэша упадёт до 55 долларов за PH/день. Поскольку вы зафиксировали 70 долларов, ваш фьючерсный контракт выплатит разницу — 15 долларов за PH/день. Это поможет смягчить удар по вашим операциям.

С другой стороны, покупатель вашего контракта полагал, что выручка вырастет. Он ошибся и на этот раз понес убытки, как и на любом другом рынке.

Преимущества деривативов хешрейта

Майнеры могут получить огромную выгоду от использования этих контрактов. И не только майнеры — инвесторы, энергетические компании и даже банки начинают обращать на это внимание.

Управление рисками доходов

Самое очевидное преимущество: стабильность. Майнинг непредсказуем. Сложность сети может резко возрасти при подключении нового оборудования.

Комиссии за транзакции могут снизиться. Цена Биткоина может резко вырасти за считанные часы. Всё это затрудняет прогнозирование будущих доходов.

Фьючерсы на хешрейт позволяют зафиксировать ожидаемый доход, обеспечивая облегчение и безопасность. Это упрощает планирование заработной платы, кредитов на обслуживание и инвестиций в инфраструктуру. Для крупных майнеров с небольшой маржой это не роскошь, а необходимость.

Финансовые операции

Привлечение капитала в криптовалютном мире — сложная задача, а традиционное финансирование не всегда доступно. Майнеры могут монетизировать свою будущую добычу, продавая будущие мощности через фьючерсные контракты.

Это даёт им немедленный доступ к средствам без выпуска акций или традиционных долговых обязательств.

Это похоже на продажу фермерами форвардных контрактов, чтобы обеспечить себе деньги перед сезоном сбора урожая. В обоих случаях возможность хеджировать будущий урожай может стать решающим фактором между расширением бизнеса и его закрытием.

Увеличение вознаграждений за майнинг

Есть и более спекулятивный подход. Некоторые майнеры используют фьючерсы стратегически, чувствуя себя увереннее.

Если они ожидают, что условия майнинга станут более благоприятными, например, из-за снижения сложности сети, они могут купить контракты на хешрейт по сегодняшним ценам и получить выгоду, если доход увеличится.

По сути, это ещё один уровень оптимизации. Вместо того, чтобы конкурировать только по ценам на электроэнергию и эффективности оборудования, опытные майнеры теперь конкурируют финансово, чувствуя себя вовлечёнными и конкурентоспособными.

Риски фьючерсов на хэшрейт

Ни один финансовый инструмент не обходится без риска. Деривативы на хешрейт имеют ряд важных оговорок.

Волатильность рынка

Как и любой фьючерсный рынок, контракты на хэшрейт основаны на прогнозах цен. Если вы ошибаетесь, вы теряете деньги.

Майнеры, которые заключают контракты слишком рано или основываются на плохих прогнозах, могут упустить более выгодные цены или продать свою продукцию ниже рыночной стоимости.

Риск контрагента

Некоторые контракты торгуются на внебиржевом рынке (OTC) или регулируются в недостаточной степени. Если ваш контрагент не выполнит расчет, вы можете не получить оплату.

Институциональные платформы, такие как Bitnomial, помогают снизить этот риск, но он не полностью устранен на рынке.

Риск ликвидности

Хотя эти рынки растут, они всё ещё невелики по сравнению с традиционными товарными рынками. Это означает, что выход из крупных позиций без изменения рынка может быть затруднён. А если цены резко колеблются, у вас может не хватить времени на хеджирование.

Неопределенность регулирования

Регулирование криптовалют в мире всё ещё находится в стадии разработки. США добились успехов в определении того, как следует обращаться с подобными деривативами, но в других юрисдикциях это не так однозначно.

Всегда существует вероятность, что платформа столкнётся с новыми ограничениями или потребует соблюдения дополнительных требований, что повлияет на вашу способность торговать.

Где я могу купить фьючерсные контракты на хэшрейт?

Если вы заинтересованы в участии на этих рынках, есть две ведущие платформы, которые стоит рассмотреть.

Bitnomial

Bitnomial — это биржа деривативов, регулируемая США и предлагающая биткоин-продукты с физическими и наличными расчетами, включая фьючерсы на хешрейт.

Контракты здесь рассчитываются в долларах США и разработаны специально для институциональных участников, которым важны прозрачность, соответствие требованиям и управление рисками.

Bitnomial зарегистрирована в Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), что обеспечивает дополнительную надежность и контроль, что внушает доверие многим майнерам и финансовым учреждениям.

Luxor

Luxor управляет одной из самых передовых площадок для торговли хэшрейтом в мире. Она позволяет майнерам и покупателям заключать форвардные контракты на майнинговую мощность, часто используя в качестве ориентира собственные индексы, например, индекс Hashprice.

Luxor поддерживает расчёты как в долларах США, так и в BTC, предоставляя участникам большую гибкость.

Платформа также предлагает аналитические инструменты, которые помогают майнерам оценивать риски, моделировать доходы и сравнивать рыночные условия перед заключением сделок.

Вывод

Фьючерсы на хэшрейт позволяют майнерам повысить предсказуемость в непредсказуемом бизнесе. Цены меняются. Сложность корректируется.

Стоимость электроэнергии колеблется. Фиксация будущих доходов, даже частичная, может помочь майнинговым компаниям планировать бюджеты, оплачивать счета и обеспечивать финансирование.

Эти контракты не устраняют риск, но дают майнерам и инвесторам более эффективные инструменты для реагирования на него. Всем, кто серьёзно интересуется экономикой майнинга, стоит обратить внимание на рынки хэшрейта.