Что такое токеномика? Зачем она нужна и как ее анализировать в криптовалюте?

Что такое токеномика: быстрый ответ

Слово «токеномика» состоит из двух слов: токен и экономика. Итак, токеномика — это в основном экономика токенов или криптоэкономика. Это изучение экономики крипто-токена — от его качеств до его распространения и производства и многого другого.

Чтобы узнать больше о токеномике, важно знать о различных типах токенов. Одна из классификаций делит токены на два типа: Layer 1 и Layer 2.

1. Токены уровня 1: Токены уровня 1 представляют собой конкретную цепочку блоков и используются для других услуг, таких как инвестиции, хранение и т. д. Они осуществляют расчет каждой транзакции в своей сети.
2. Токены уровня 2: Токены уровня 2 предназначены для масштабирования децентрализованных приложений в сети.

Помимо этого, среди криптоэнтузиастов существует еще одна популярная классификация: Взаимозаменяемые токены и Не взаимозаменяемые токены

Токеномика: введение

Токеномика - это изучение того, как криптовалюты работают в более широкой экосистеме. Это включает в себя такие вещи, как распространение токенов, а также то, как их можно использовать для стимулирования позитивного поведения в сети.

Деньги используются везде. Международные корпорации совершают сделки с ним, ими граждане платят налог, без них люди боролись бы за то, чтобы иметь жизненные потребности: еду, одежду, крышу над головой.

Такой распространенный актив до недавнего времени контролировался правительствами. Центральные банки были единственными учреждениями в большинстве стран, уполномоченными выдавать валюту своим гражданам.

Вокруг этого процесса возникла целая наука, которую мы сейчас называем денежно-кредитной политикой. Криптовалюта изменила это.

Люди могут создавать свои собственные микроэкономики. Токеномика по существу берет то, что центральные банки используют в качестве денежно-кредитной политики, и применяет ее в сетях блокчейна.

Токеномика - один из важнейших факторов при оценке перспективного (или не очень перспективного) инвестиционного крипто-проекта. С ее помощью можно понять, действительно ли очередной блокчейн заслуживает внимания, как он будет работать и какого будущего можно ждать для нативного токена.

В этой статье мы подробно рассмотрим все особенности токеномики и её изучения в рамках инвестиционной деятельности.

Соавтор данной статьи - Стен Столберг, CTO Scaleswap.io

Что такое токеномика?

Токеномика - это наука об экономике токенов. Она охватывает все аспекты, связанные с созданием монеты, управлением и иногда удалением из сети.

Мы разберем каждое из этих понятий далее в статье.

Идея экономики токенов была впервые предложена Гарвардским психологом Б.Ф. Скиннером в 1972 г. Он считал, что экономическая модель токенов может контролировать поведение. Предоставление некоторой единицы узнаваемой ценности будет стимулировать позитивные действия и наоборот.

Общая информация

Токеномика - это экономическая модель токена, которая охватывает все аспекты, связанные с запуском, управлением, сжиганием монеты или любыми другими финансовыми процессами, происходящими внутри сети.

В зависимости от проекта, токеномика может содержать в себе достаточно много информации о функциональности финансовой системы, политике распределения токенов на инвестиционном этапе и после него, графике эмиссии и многом другом.

Это позволяет не только проинформировать потенциальных партнёров и покупателей, но и сфомировать лояльность и доверие аудитории. На самом деле уровень доверия к проекту внутри сообщества во многом определяет успех стартапа: даже более-менее неплохой блокчейн не сможет развиваться в долгосрочной перспективе, не получив нужную поддержку со стороны пользователей.

Токеномика важна обеим сторонам взаимоотношений на рынке DeFi:

1. Разработчики,           которые смогли не только качественно подготовить, но и грамотно описать экономическую модель своего блокчейна, дают ему фору и возможность эффективно стимулировать потенциальных инвесторов, контролировать инфляцию и поддерживать ценность выпущенной криптовалюты.
2. Инвесторы могут ознакомиться с множеством различных показателей технической документации, тщательно взвесить перспективы и риски того или иного стартапа, чтобы не потерять деньги.

Вся необходимая техническая документация, связанная с токеномикой, обычно публикуется в свободном доступе. Её можно найти на официальном сайте проекта, в обзорах от независимых экспертов, в блогах и социальных сетях.

Рекомендуется изучать несколько разных источников, чтобы сравнить полученную информацию, и убедиться в её достоверности.

Отсутствие технической документации, токеномики или слишком сжатое, неоднозначное описание экономической модели могут стать красным флагом, свидетельствующем о риске мошенничества.

На что обратить внимание при изучении токеномики

Есть четыре основных фактора, которые указываются в большинстве токеномик.

На них инвестору рекомендуется обращать внимание в первую очередь: это позволит оценить шансы на успех интересующего вас проекта, непосредственно ваш шанс на хороший ROI и смоделировать прогноз на долгосрочную перспективу.

Распределение токенов

​

Проекты должны иметь возможность раздавать монеты потенциальным пользователям. Если нет, сеть может существовать, но никто не сможет ее использовать!

Это может быть достигнуто разными способами. Сети награждают валидаторов или майнеров новыми монетами, другие продают часть токенов потенциальным пользователям в рамках первоначального предложения монет (ICO) или на IEO.

Другие токены распространяются среди пользователей через определенные действия и поведения. Например, Augur, вознаграждает людей для проверки фактов на своей букмекерской сети.

Чаще всего в токеномике можно увидеть следующие направления распределения токенов:

1. Инвестиционная      кампания: Seed Round, Private Sale, один или несколько этапов публичных продаж для широкой аудитории;
2. Вознаграждения для команды, основателей проекта, штата сотрудников, занимающихся разработками, и других лиц, принимавших участие в запуске экосистемы;
3. Маркетинговая кампания: оплата рекламы на сайтах и в социальных сетях, вознаграждения для пользователей, принимающих участие в создании продвигающего проект контента, вознаграждения для рекламных партнёров;
4. Вознаграждения для стратегических партнеров, которые сотрудничают с проектом и помогают ему развиваться и интегрироваться в рынок, а также вознаграждения для консультантов проекта;
5. Обеспечение всевозможных резервов, например, резерва для создания ликвидности после запуска проекта на рынок;
6. Взносы в фонды. Фонды есть не у всех проектов, они могут выполнять разные функции. В том числе хранить определенный резерв на случай неожиданной волатильности на рынке, взломов или других инцидентов.

Стоит обратить внимание, указана ли в токеномике временная блокировка токенов (вестинг) - например, на счетах команды или на счетах инвесторов. Обычно эта информация также предоставляется в разделе с распределением общего объема.

Эмиссия токена

Эмиссия или предложение токена - также важный показатель, на который стоит обратить внимание в первую очередь. На сегодняшний день существует три показателя эмиссии:

1. Оборотное или циркулирующее предложение: учитывает эмитированные токены, которые находятся во владении пользователей. Это монеты,       хранящиеся на персональных кошельках, аккаунтах бирж и других торговых площадках.
2. Общее            предложение: учитывает токены, которые были эмитированы к нынешнему моменту. Это не только монеты, хранящиеся на кошельках и находящиеся в фактическом обороте, но и токены, на данный момент пребывающие под блокировкой в рамках инвестиционной кампании (или стекинга), сожжённые токены и тому подобное.
3. Максимальное          предложение: учитывает все токены, которые могут быть выпущены системой за весь период ее существования. Общее предложение бывает неограниченным и лимитированным.

Например, максимальное предложение Bitcoin - 21 миллион монет. Циркулирующее предложение на май 2022 года согласно данным CoinMarketCap составляет чуть больше 19 миллионов монет и совпадает с общим предложением, поскольку в экосистеме не предусмотрено ни сжигание, ни заморозка активов.

Если в рамках выбранного вами проекта предусмотрен периодический вывод части токенов из обращения, общее и циркулирующее предложение совпадать не будут.

Показатели эмиссии проектов актуальны для инвесторов. Они позволяют оценить предложение экосистемы и спрос, который может на него возникнуть. Вернемся к примеру с Bitcoin: у валюты относительно небольшое количество монет и оно ограничено. В течение нескольких последующих лет будут эмитированы оставшиеся 2 миллиона монет. Искусственно созданный дефицит делает проект более востребованным и может стать фактором, оказывающим влияние на его цену.

Существуют также проекты с неограниченной эмиссией. Чтобы предотвратить обесценивание такого актива, разработчики могут задействовать другие приемы повышения спроса, которые также нужно будет изучить - о них мы поговорим позже.

Рыночная капитализация

Показатель рыночной капитализации можно оценивать у уже опубликованных, вышедших на общий рынок проектов, чьи токены представлены на бирже. Однако для инвесторов, присоединяющихся к стартапу на ранней стадии, также есть вариант изучения этого параметра - так называемая теоретическая рыночная капитализация. Для её расчёта разработчики прогнозируют ситуацию, в которой токены полностью эмитированы и свободно курсируют на рынке.

С рыночной капитализацией всё просто: чем она выше, тем перспективнее выглядит проект. Наибольшей криптовалютой по этому показателю является Bitcoin: в топ рейтингов CoinMarketCap также входят такие проекты, как Tether, Binance Coin или Ethereum.

Расчет рыночной капитализации происходит следующим образом: циркулирующее предложение активов умножается на их стоимость. Ранее мы выяснили, что на сегодняшний день на рынке находится около 19 миллионов Bitcoin; в конце мая 2022 года один Bitcoin оценивается примерно в 28.000$. Эти метрики перемножаются между собой, и мы получаем капитализацию по актуальной цене и предложению: 549,467,375,324$. Капитализация неотрывна от стоимости актива, потому по мере снижения цены она тоже падает.

Таким образом для расчёта максимальной теоретической рыночной капитализации разработчикам необходимо сначала спрогнозировать усредненную модель изменения стоимости их актива на несколько лет вперёд.

Дефляционная и инфляционная модель

Дефляционная и инфляционная модель токенов - не вчерашнее изобретение, но наиболее активно обсуждаться оно начало только недавно. Особенное распространение получили так называемые дефляционные валюты со сжиганием, но и второй вариант имеет право на жизнь - возможно, именно он подойдет вам больше.

Ниже мы рассмотрим оба.

Инфляционная модель токенов

Основной особенностью инфляционной экономической модели является отсутствие фиксированного максимального предложения. Разработчики могут очертить максимальный объём, сразу же выпустить большое количество монет, а затем при необходимости выпустить ещё.

Принцип образования дополнительного предложения очень отличается от проекта к проекту. Где-то предпочитают линейную периодическую эмиссию по графику, а где-то основополагающим фактором для принятия решения является ситуация с рыночным спросом, то есть процесс несколько хаотичен.

При этом даже в наиболее хаотичных моделях всё равно есть свои правила, а процесс управляется смарт-контрактами и децентрализованными протоколами, чтобы система могла эффективно работать самостоятельно.

Важно отметить, что процесс этот не централизованный, и в хорошем проекте решение принимает не сам разработчик или владелец блокчейна непосредственно, а написанный им смарт-контракт, работающий в соответствии с заданным алгоритмом.

Если есть подозрения, что программисты могут добавлять токены в любой момент на свое усмотрение, от участия в жизни такой экосистемы лучше отказаться.

Непосредственное участие в процессе эмитирования новых токенов также принимают стейкеры или майнеры - в зависимости от алгоритма консенсуса сети (PoW или PoS). Принцип их работы немного отличается в деталях, но результат один: за свой вклад в функционирование архитектуры (стейкинг или вычислительную мощность) валидатор получает вознаграждение - генерируется новый токен. И так до бесконечности, пока у аудитории будет сохраняться интерес к проекту.

Инфляционные криптовалюты появились позже дефляционных, и немного похожи на традиционные валюты - их можно выпустить сколько угодно, когда это будет необходимо, и управлять спросом и предложением в рамках децентрализованной системы.

Дефляционная модель

Дефляционная модель появилась раньше: Bitcoin с лимитированным количеством монет стал её прототипом. Первой особенностью является строго ограниченная максимальная эмиссия, которую невозможно изменить, при этом для функционирования сети тоже нужны валидаторы, например, майнеры или стейкеры. Затем к модели с ограниченной эмиссией добавилась практика уничтожения токенов.

Именно вывод монет из обращения является механизмом, с помощью которого разработчики поддерживают спрос. Этот процесс также часто называется сжиганием и может происходит по двум сценариям:

1. Выкуп и дальнейшее сжигание. Менее распространенный вариант, который использует, в частности, Binance для Binance Coin. Процедура проводится согласно фиксированному графику (например, один раз в квартал, как у Binance), разработчик выводит некоторое количество монет и переводит их на адрес хранилища, откуда средства невозможно вывести в последующем.
2. Сжигание при транзакции. Этот вариант более продвинутый и автоматизированный, также обходится разработчикам намного дешевле, потому используется чаще. Каждый раз, когда пользователи осуществляют транзакцию в сети, смарт-контракт сжигает часть средств, взятых в качестве комиссии.

Еще одна причина популярности дефляционной модели с сжиганием заключается в её эффективном влиянии на цену. Искусственно поддерживаемый дефицит актива может стать одним из важных факторов роста его стоимости на рынке.

Комплексное изучение токеномики

Итак, изучение токеномики играет определяющую роль при инвестировании в проекты, находящиеся на ранних этапах развития. Правильно составленная техническая документация репрезентует все данные, необходимые для оценки: чем больше опыта у инвестора, чем выше его профессионализм, тем точнее будут прогнозы, сделанные на основе опубликованной экономической модели.

Вместо заключения предлагаем ознакомиться с небольшой пошаговой инструкцией для комплексного изучения новых стартапов:

1. Определение целей и задач привлечения финансирования (обычно описывается в White Paper, нужная информация может содержаться как в разделе с токеномикой, так и в других разделах документа);
2. Изучение графиков распределения привлеченных средств;
3. Изучение специфики вестинга - временной блокировки токенов для передачи владельцам спустя некоторое время после покупки. Обращать внимание стоит в первую очередь на срок, который может варьироваться в зависимости от этапа, на котором токены будут куплены;
4. При изучении           показателей теоретической рыночной капитализации, если таковые имеются, соотнесите общее назначение токена, перспективы его использования и факторы, которые могут повлиять на спрос (например, если платформа предлагает     какую-то востребованную услугу, за которую нужно платить в служебной валюте, спрос на актив, а также его цена тоже вырастут).
    

Важно помнить, что токеномику необходимо анализировать в рамках долгосрочных задач проекта и сложности их реализации, чтобы получить наиболее полную картину.

Стабильность цен

Криптовалюты известны своей волатильностью. Это проблема, поскольку колебания привлекают спекулянтов, которые могут помешать нормальной работе сети путем массовых покупок и продаж.

Проекты могут бороться с этим, обеспечивая достаточное количество монет, чтобы соответствовать уровням предложения. Это помогает создать стабильную цену за монету, которая побуждает людей использовать токены для того, для чего они предназначены.

Управление.

Основная команда каждого проекта разрабатывает правила в зависимости от того, как создаются или появляются токены, а также как они вводятся в сеть и извлекаются из нее. Различные проекты используют разные подходы.

Некоторые проекты могут включать в себя токены, хранящиеся в резерве, которые могут быть добавлены в экосистему на более позднем этапе в качестве способа стимулирования роста или оплаты обслуживания системы. Ripple является хорошим примером этого.

В то же время в других проектах используется осторожный подход к работе сети. Например, разработчики Augur не играют никакой роли в работе сети, она просто поддерживает инфраструктуру.

Однако сеть, подобная Tether, в октябре 2018 года «сожгла» токены, чтобы помочь регулировать стоимость монеты на рынке.

Хотя термин «токеномика» используется в отрасли, он еще не получил широкого признания. В Оксфордском словаре английского языка, широко признанном в качестве основного источника знаний по английскому языку, до сих пор нет статьи по токеномике.

Токены как управление

Некоторые сети стимулируют людей владеть, хранить и использовать токены, чтобы не допустить холдинг монет и предотвратить использование сети в том виде, как она была спроектирована.

Системы Proof-of-Stake (PoS), которые полагаются на валидаторов, которые фактически «ставят» свои собственные монеты, помогают гарантировать, что они действуют честно и справедливо. Если они не играют по правилам, их токены могут быть утрачены.

Будущая адаптация

Большинство команд, строящих сеть, не станут ее правителями. Однако большинство разработчиков знают, что то, что они создают сейчас, не обязательно будет работать в будущем.

Способ управления токенами может нуждаться в изменении по мере роста и развития сети. Некоторые, но не все, разработали положения о том, как пользователи сети могут эффективно изменять способы управления токенами в экосистеме путем консенсуса.

Примеры токеномики в действии.

Bitcoin

Сатоши Накамото разработал протокол так, чтобы постоянный поток токенов мог войти в сеть через награды за блок.

После того, как блок был успешно проверен «майнером», они получают недавно созданные Биткойны.

Еще 101 блок должен быть подтвержден, прежде чем майнер получит доступ к своей награде. Это побуждает их продолжать проверять транзакции. Количество токенов, вознаграждаемых за каждый проверенный блок, сокращается вдвое, чтобы не допустить одновременного появления слишком большого количества BTC в сети.

Ethereum

Токены непрерывно распределяются за вознаграждение за блок. Во время ICO в 2014 году проект был продан примерно на 7 млн. Ether.

В настоящее время не существует жесткого ограничения для Эфира, что означает, что токен может продолжать расти по мере расширения сети. Однако неизвестно, как изменится модель токеномики Эфириума при переходе сети на согласованную систему PoS.

Tron

Сеть управляется на нескольких уровнях, чтобы процесс принятия решений был децентрализованным и эффективным.

Автоматизированные механизмы определяют, как токены Tron добавляются в сеть в обращение и цена при этом остается стабильной. Однако, если это не сработает, сообщество может решить, увеличивать или уменьшать сумму.

Почему токеномика важна?

Технология Blockchain позволяет проектам создавать микроэкономики. Чтобы стать самодостаточными, им необходимо выяснить, как токены должны работать в их экосистеме.

Блокчейн позволил использовать разнообразные варианты использования и реализации. Токеномика позволяет командам создавать новую или адаптировать существующую модель, которая работает с тем, чего хочет достичь проект. Это может создать высокофункциональную и стабильную платформу, если все сделано хорошо.

Вывод

Принципы, философия и модели, с помощью которых токены, монеты и проекты, лежащие в основе, находятся в самом начале экспериментов с тем, что работает, а что нет.

Есть много моделей, которые забросят свои проекты, и эти проекты исчезнут. Но те, кто этого не сделает, будут вдохновлять и направлять новые проекты, которые еще только развиваются.