Что такое раунд финансирования? Цель раундов финансирования в криптовалюте? Примеры

На рынке криптовалют стартап Web3, желающий создать и развить продукт, должен пройти несколько раундов финансирования. Подробнее о раундах финансирования в сфере криптовалют можно узнать в этой статье.

Что такое раунд финансирования?

Раунды финансирования — это процессы привлечения инвесторов, привлекаемые компаниями для создания, разработки и расширения своих продуктов.

На рынке криптовалют раунды финансирования играют важную роль для каждого проекта, поскольку на каждом этапе разработки практически всегда присутствует как минимум один раунд инвестиций.

Обычно раунд финансирования делится на множество раундов с такими названиями, как: предварительный, посевной, серия A... и в каждом раунде участвует много разных инвесторов, таких как инвестиционные фонды (ВК), бизнес-ангелы, инкубаторы...

Раунды сбора средств для криптопроекта

На крипторынке раунды финансирования проекта Web3 аналогичны раундам на традиционных рынках, включая такие раунды, как Pre-seed, Seed, Series A, Series B и т. д. При этом для каждого раунда финансирования стадия проекта будет чётче определена. Например, если проект привлекает раунд B, это означает, что он находится на этапе, готовом к расширению рынка.

Ниже приведены раунды финансирования проекта:

Предварительный раунд (pre-seed finance)

Предварительный раунд финансирования или предпосевное финансирование (pre-seed finance) — это первый раунд финансирования на пути стартапа.

Раньше pre-seed означал лишь использование проекта собственным капиталом для поддержания бизнеса. Однако в настоящее время pre-seed finance — это раунд финансирования, в котором участвует множество различных инвестиционных фондов, включая инкубаторы и стартап-акселераторы, такие как GBV Capital, Expert Dojo, Y Combinator и другие.

Как правило, если проект хочет выйти на предпосевной раунд, он должен продемонстрировать осуществимость своей идеи, создав *MVP (минимально жизнеспособный продукт). Затем представить продукт в инкубационных программах, таких как Binance Incubation Program.

Кроме того, предпосевное финансирование может принести более 2 миллионов долларов США. Однако, поскольку многие стартапы хотят получить предпосевное финансирование, но игнорируют MVP, проектов, которым действительно удалось привлечь предпосевное финансирование, не так много.

В 2023 году предпосевное финансирование прошли всего 100 проектов Web3, и Cicada Partners выделялась среди них, успешно собрав 9,7 миллиона долларов США. 

Если стартап добивается успеха на предпосевном этапе, следующий раунд финансирования обычно проводится на этапе посевного финансирования или серии A.

* MVP — это пробный продукт, в котором реализованы только важные функции.

Раунд посева (seed round)

Посевной раунд (seed round) — это первый раунд финансирования стартапа. Хотя он звучит похоже на предпосевной раунд, посевной раунд — это раунд финансирования, направленный на доработку продукта и начало его вывода на рынок. В то же время предпосевной раунд — это всего лишь тестовая версия, и инвестиционные фонды используют её для оценки. 

Таким образом, по данным SVSG, многие стартапы путают цели посевного и предпосевного раундов, что приводит к трате времени и средств только на разработку продукта. Если стартап успешно привлекает капитал на предпосевном раунде, объём средств, привлечённых на следующем посевном раунде, может быть удвоен. 

В 2023 году количество проектов Web3, требующих посевного финансирования, относительно велико: до 354 проектов, что в три раза превышает количество проектов, требующих предпосевного финансирования. Однако, как упоминалось выше, объём привлеченного на предпосевном финансировании капитала относительно ограничен, поэтому посевной раунд успешно привлёк 40 миллионов долларов США для проекта EVE Online — игрового проекта, инвестируемого a16z, Hashed.

Серия А

Когда после посевного раунда у компании есть полная клиентская база и данные, такие компании часто стремятся к следующему раунду финансирования, серии А, с целью расширения бизнеса и получения капитала для будущих кампаний. Инвестиции серии А часто поступают от многих инвестиционных фондов, а не от инкубаторов или бизнес-ангелов, как в случае посевного или предпосевного раундов.

Компаниям, привлекающим капитал в раунде серии А, зачастую приходится проще, чем компаниям, привлекающим инвестиции в рамках первых раундов, таких как посевной или предпосевной.

По данным Crunchbase, проекты, привлекающие капитал в рамках посевного раунда, обычно имеют 30%-ный шанс привлечь капитал в раунде серии А, а прибыль, полученная в этом раунде, также гарантирует прибыль инвесторам.

Кроме того, некоторые стартапы пропускают посевной раунд, чтобы перейти к раунду серии A, поскольку у них уже есть продукт, клиентская база и данные, достаточные для участия в раунде серии A вместо посевного. Как правило, раунд финансирования серии A привлекает больше средств, чем посевной раунд, и оценивается выше.

В 2023 году количество проектов, привлекших раунды серии A, было относительно небольшим — всего 94 проекта, однако объем привлеченного капитала оказался противоположным проекту Auradine, который успешно привлек 81 миллион долларов США. 

Наконец, если проект успешен и имеет амбиции по расширению, часто начинают привлекать инвестиции серии B, серии C, серии D и так далее.

Стратегический раунд

В таких раундах финансирования, как Seed, Series A инвестиционный фонд обычно участвует с целью получения прибыли, но стратегические раунды — это раунды инвестиций, в которых фонд поддерживает капитал и «видение» проекта. Цель стратегического раунда — поддержать инвестиционный фонд, например, дать ему возможность протестировать технологию стартапа.

Таким образом, стратегические раунды обычно представляют собой раунды инвестиций, в которых фонд и проект поддерживают долгосрочное партнёрство.

Типичным примером стратегического раунда является Burnt (Xion), проект, получивший стратегические инвестиции от Circle — компании, стоящей за USDC. Вскоре после этого Burnt (Xion) перешёл на создание блокчейна первого уровня с USDC.

Кроме того, пользователи легко понимают, что стратегические раунды не подходят многим стартапам, поскольку предоставляемый инвесторами капитал довольно мал, а долгосрочное видение проекта может быть недостаточным.

Поэтому часто встречаются случаи, когда стратегические инвесторы «выкупают» стартапы и владеют технологиями проекта. Примером может служить проект Ramper, когда компания Ninety Eight сделала стратегические инвестиции в Ramper.

Некоторые другие формы сбора средств

Помимо традиционных методов сбора средств, описанных выше, проекты Web3 также используют множество других форм сбора средств, таких как:

• Публичная продажа: привлечение капитала путём продажи токенов проекта сообществу и использование собранных средств на поддержку проекта. Эта форма часто используется для открытой продажи в формате ICO, IEO, Launchpad.
• SAFT (Простое соглашение о будущих токенах): сбор средств, при котором проекты соглашаются выплачивать токены инвестиционным фондам посредством договора. Эта форма часто используется, чтобы помочь инвестиционным фондам избежать юридических проблем, связанных с блокчейном или токенами.

Проблема проекта Web3 при привлечении капитала

Согласно отчёту Vision Track, темпы посевных раундов сейчас выше, чем в начале 2017 года, однако темпы привлечения капитала в более поздних раундах, таких как серии B, серии A и т. д., постепенно снижаются. Отчасти это связано с нисходящим трендом на рынке, когда инвестиционные фонды не хотят участвовать в слишком большом количестве раундов.

Далее, во многом это происходит из-за неопытности в раундах финансирования, когда проект легко принимает любой инвестиционный фонд для финансовой поддержки, или ошибок в определении цели раунда финансирования, например, путаницы между предпосевным и посевным этапами или посевным этапом и серией А. 

Это приводит к ситуации, когда последующие раунды финансирования не проходят гладко, а поддерживать проект в дальнейшем будет сложнее.

Некоторые термины в раунде финансирования

Оценка

Оценка стоимости — это общая стоимость активов компании. Чем выше оценка, тем ниже риск инвестиционного фонда. Однако, если оценка определяется на первых раундах, таких как посевной раунд или раунд серии А, чем выше оценка, тем выше толерантность инвестиционного фонда к риску.

Ведущий инвестор

Ведущие инвесторы — это инвестиционные фонды, отвечающие за переговоры и ведение раундов инвестиций. Кроме того, в некоторых случаях ведущими инвесторами являются те, кто вносит значительный объём капитала в раунд инвестиций.

Ведомый инвестор

Инвесторы, которые вкладывают средства в проект, не оказывают существенного влияния на его планы и решения, как ведущие или стратегические инвесторы. Они просто инвестируют в стартапы.

Бутстрэппинг

Бутстрэппинг — это форма стартапа, использующая собственный капитал для поддержания продукта. Раньше бутстрэппинг часто применялся на предпосевных раундах, но теперь в предпосевных раундах всё чаще участвуют инвестиционные фонды.

M&A (слияние и поглощение)

M&A — тип слияния двух компаний, при котором управление переходит к одной из них. Примером может служить слияние Solscan и переход управления к Etherscan.