Вы здесь

Как поведет себя Биткоин в мировой экономический кризис?

Трамп-крипта

Мировая экономика сталкивается с самым большим кризисом за последние 11 лет.

Теоретически, это должен быть момент для криптовалют, чтобы проявить себя как некоррелированный актив, защищенный от политических рисков. Но впереди каменистая дорога - как для криптоэнтузиастов, так и для противников криптовалют.

Но почему нынешняя ситуация в мировых финансах так тревожна?

Новостной фон

Все началось в прошлый понедельник, когда Пекин  позволил юаню упасть  ниже 7,0 юаня за доллар.

Почти сразу министерство финансов США заявило, что сделает редкий шаг,  назвав Китай  «валютным манипулятором», что, теоретически, даст администрации Трампа правовое прикрытие для введения карательных санкций против китайцев.

Рынки испугались призрака валютной войны.

Но теперь этот страх может никогда не разыграться.

В четверг Народный банк Китая помог смягчить опасения инвесторов. Покупая больше юаня для стабилизации своей стоимости, он  дал понять,  что пока не намерен агрессивно использовать свою валюту в качестве торгового оружия.

Кроме того, заявление США не имело смысла.

Во всяком случае, в последние пять лет Китай настойчиво делал противоположные манипуляции с рынком, поддерживая свою валюту по отношению к рынку США, который хотел снизить его, и все это для того, чтобы переориентировать модель экономического роста страны на независимость от иностранного экспорта.

Исходя из этого, Международный валютный фонд или Всемирная торговая организация никоим образом не поддержали бы доводы администрации Трампа о том, что Китай является валютным манипулятором, что делает США уязвимыми для очень вредных международных санкций, если они в одностороннем порядке нанесут удар по Китаю.

Волновой эффект

Проблема в том, что глобальная политико-экономическая среда не создает уверенности в том, что политики будут действовать рационально. Факты и взгляды многосторонних институтов имеют меньший вес в эпоху, когда основные западные страны отступают от неолиберальных норм девяностых и нулевых годов. Так что не удивляйтесь, если увидите еще более экстремальные рыночные потрясения из-за риска валютной войны в ближайшем будущем.

Любая эскалация разыгрывается по глобальной спирали. Более слабый юань означает, что все другие страны, которые торгуют с Китаем, также находятся в невыгодном положении. Таким образом, они также будут чувствовать себя вынужденными ослабить свои валюты.

Любые страны с номинально свободно плавающими валютами не будут делать этого через интервенцию или прямую девальвацию; вместо этого они будут использовать снижение процентных ставок, которые смягчают спрос на их валюты и поэтому имеют аналогичный эффект. Центральные банки даже не должны оправдывать такие сокращения в валютном выражении; они просто заметят, что глобальная торговая война подрывает внутренние экономические перспективы.

Новая Зеландия, Индия и Таиланд уже объявили о снижении процентных ставок в ответ на снижение юаня. Между тем, рынки облигаций выражают худшие опасения инвесторов: доходность 10-летнх казначейских облигаций США сейчас почти ниже доходности трехмесячного ГКО.

Ситуация зловеще близка к “перевернутой кривой доходности”, которая традиционно сигнализировала о надвигающейся рецессии и гораздо более слабой денежно-кредитной политике со стороны Федеральной резервной системы.

Эта среда с низким процентом поглощает расходы банков. Вот почему швейцарский банк UBS в настоящее время взимает с крупных вкладчиков плату за хранение денег в банке - игра с отрицательными процентными ставками, которая раздражает вкладчиков.

Самое страшное воображение здесь - это не восстание разгневанных богатых вкладчиков или даже повторение тяжелых рыночных потрясений азиатского финансового кризиса 1997-98 годов или еще более экстремальных потерь 2008-2009 годов. Дело в том, что валютная война, в которой США преднамеренно воюют, будет больше походить на 30-е годы.

Именно тогда конец золотого стандарта и  закон США о  тарифах Смута-Хоули объединились, чтобы стимулировать глобальный цикл девальваций, который расширил Великую депрессию. Последовавшая за этим международная напряженность разожгла пламя Второй мировой войны.

Конечно, это не 1930-е годы. У нас гораздо более глобализированная экономика, и у нас есть Интернет. Экономисты и политологи часто утверждают, что такая большая взаимосвязанность вынудит людей, бизнес и их политиков противостоять конфликтам.

Но теперь мы также знаем, что межсетевое взаимодействие, по крайней мере в его нынешнем формате «Web 2.0», было очень разрушительным для политического истеблишмента, который выступал за глобализацию и политику свободной торговли.

Аргумент «Купи Биткойн»

Либеральное видение национального государства находится под угрозой, и это сеет хаос. С одной стороны, Интернет позволил создать новые транснациональные группы с лояльностью, которые выходят за рамки интересов их стран. С другой стороны, это нарушение вызвало негативную реакцию защитников предлиберального порядка жесткой государственной власти.

Ярким примером этого являются изображения жестоких репрессий Китая в Гонконге на этой неделе, когда протестующие отчаянно пытались нейтрализовать пугающее цифровое наблюдение Пекина. Другой - милитаристская риторика Трампа.

Но вот то, чего не было около 80 лет назад: криптовалюта. Люди, которые волновались в 1930-х годах из-за обесценивания валюты, этнических конфликтов или войны, разрушающей их благополучие, часто обращались к золоту в качестве безопасного убежища. Золото представляло собой древнее, широко признанное хранилище ценностей, чьи свойства, включая его предложение, находились за пределами влияния правительств, разжигающих беспорядки.

Но теперь у гражданина, ищущего защиту от таких угроз, есть цифровая альтернатива, гораздо более подходящая для эпохи Интернета, жизненно важный оплот против централизованного контроля как банков и крупных интернет-компаний, так и против своенравных правительств.

Эта альтернатива - биткойн, чьи цифровые свойства похожи на свойства “твердых валют”, таких как золото: его трудно добывать, доказуемо мало, взаимозаменяемо и переносимо. Еще лучше, как любят отмечать биткойн-быки, предстоящий халвинг предложения биткойна поставит его соотношение спроса к предложению выше, чем у золота.

Почему биткойн, а не какой-то более поздний, технически превосходный альткойн?

Потому что, как и в случае с превосходством золота над серебром как надёжным убежищем, биткойн обладает наибольшим количеством сторонников в своей способности защищать богатство держателя от политических вторжений.

В этом заключается аргумент «купить биткойн» на данный момент: что, несмотря на ваши собственные убеждения, достаточно большое количество других людей теперь считают, что биткойн - лучший способ застраховаться от политико-экономических потрясений в мировой финансовой системе.

Соблазнительно сказать, что такое мышление помогло поднять цену биткойна после новостей об обвале валютного рынка в понедельник.

Тем не менее, было бы глупо предполагать, что путь пойдет прямо вверх. Одним из главных рисков для этой точки зрения является глубокая, широкая регулятивная реакция.

Идея состоит в том, что правительства, видя приток инвестиций, сопровождающий финансовые потрясения, будут беспокоиться о том, что Биткоин может привести к бегству капитала, и поэтому попытаются запретить его или, по крайней мере, ввести ограничения на обмены, которые затрудняют его использование.

Но пока лучший прогноз - волатильность рынка сохранится.

Валюта: 

Добавьте комментарий